먹튀검증: 글렌코어의 15,000톤의 러시아산 구리 스윕 이면: 중국의 공급망 게임과 제재 차익거래 로직

1. LME 인벤토리의 급격한 하락 뒤에 수도가 대본 전투

먹튀검증 : London Metal Exchange의 데이터에 따르면 Rotterdam 창고의 러시아 구리 인벤토리는 지난 주 2024 년 5 월 이후 가장 낮은 수준 인 Rotterdam 창고의 러시아 구리 인벤토리가 급격히 감소한 것으로 나타났습니다. Glencore는이 픽업 웨이브의 리더로서 유럽 시장에서 피한이 러시아가 만든 구리 배치를 배송하고 있습니다. 이 운영은 러시아-우크라이나 분쟁 이후 "러시아 구리가 순환하기가 어렵다"는 시장 관행을 깨뜨린다. 2022 년에 UK-UK 제재를 구현 한 이래로 LME의 유럽 창고에 등록 된 구리의 90% 이상이 러시아에서 만들어졌지만 소비자 회피로 인해 유동성 피로에 빠졌습니다. Glencore의 쇼핑 행동은 본질적으로 글로벌 구리 공급망의 재구성에 대한 전략적 베팅입니다.

이 거래는 "Targeted Pickup + Rexport Transportation"모델을 채택한다는 점은 주목할 가치가 있습니다. Glencore는 LME 전달 시스템을 통해 러시아 구리를 추출하여 흑해 항구를 통해 중국 본딩 지역으로 전송합니다. 이 작전은 러시아 금속에 대한 유럽과 미국의 직접적인 제재를 피할뿐만 아니라 중국의 무역 이점을 "비 승인 국가"로 이용합니다. 업계 내부자에 따르면,이 상품 배치의 프리미엄은 도착한 후 320 달러에 도달했으며, 이는 LME의 현물 가격보다 27% 높아 중국 시장에서 저렴한 상품에 대한 긴급한 수요를 강조했습니다.

두 번째 및 세 번째 시장 변수는 넓은 추세를 유도합니다

1. 중국의 공급 격차에 대한 실제 압력

Shanghai Futures Exchange의 데이터에 따르면 5 월의 전해 구리의 스팟 프리미엄은 2020 년 전염병 이후 전염병 이후 기록 인 180 위안/톤으로 올라갔습니다. 4 월에 9,600/톤으로 재판을받은 60,000 달러로 재판을받는 4 월에 8,500 달러 미만으로 구리 가격이 $ 8,500/톤 이하로 하락했을 때 국내 재고는 120,000 톤으로 급격히 떨어졌습니다. 작년 같은 기간의 톤 수준. 트럼프 행정부가 수입 구리에 15%의 관세를 부과하겠다고 위협 한 후, 약 30,000 톤의 구리가 아시아에서 미국으로 전환되어 중국의 공급 긴장을 더욱 악화시키고 글렌 코어 (Glencore)와 같은 거래자들이 LME 주식으로 전환하도록 강요했다.

2. 제재 정책을위한 차익 거래 공간
먹튀검증: LME 규칙에 따르면 2024 년 4 월 이후에 새로운 러시아 구리 배달이 금지되지만 러시아가 만든 금속 (특히 2022 년 이전에 생산 된 주식)의 재고는 여전히 자유롭게 거래 될 수 있습니다. 이번 Glencore가 구매 한 15,000 톤의 구리는 모두 2021 년부터 2022 년까지 Norilsk 니켈이 생산 한 전해 구리이며 "역사적 재고"면제 조항을 충족시킵니다. 이 "시간 차이 차익 거래"전략은 Mercury 및 Tok-Bloomberg 데이터와 같은 거래자들 사이에서 합의에 도달했으며 2025 년 1 분기에 LME 러시아 구리 거래량은 전년 대비 41% 증가했으며 그 중 73%가 아시아 시장으로 유입 된 것으로 나타났습니다.

3. 지정 학적 위험 프리미엄

러시아-우크라이나 평화 회담은 최근 긍정적 인 신호를 보냈습니다. 제재가 완화되면 러시아에서 생산 된 구리의 상대적 가격은 15%-20%증가 할 것으로 예상됩니다. Glencore의 거래 논리는 이러한 기대와 관련이 있습니다. LME의 R & D에 대한 현재 할인은 5%에 도달하고 일단 제재가 해제되면 할인 좁아지면서 가격 차이 상승은 750 만 달러에이를 수 있습니다. 이 "베팅 정책 교대"운영은 알루미늄 시장에서 Mercori의 레이아웃과 정확히 동일합니다. 후자는 제재가 해동 된 후 가치 재평가를 기다리는 200,000 톤의 긴 위치를 확립했습니다.

3. 공급망 재건에 따른 시장 연쇄 반응

먹튀검증 :이 쇼핑 행동은 여러 시장 효과를 유발하고 있습니다. 한편으로, LME 구리 인벤토리는 40 만 톤의 심리적 임계 값 미만으로 떨어졌으며, 3 개월 구리 가격이 2024 년 11 월 이후 새로운 최고치 인 US $ 9,600/톤을 뚫을 수있었습니다. 반면, 중국의 구리 수입 구조는 조용히 바뀌 었습니다. 4 월에 러시아의 구리 수입은 전년 대비 28% 증가하여 19%로 증가하여 칠레가 두 번째로 큰 공급 업체가되었습니다.

더 큰 영향은 가격 책정 파워 게임에 있습니다. Glencore는 LME 구리 유동성을 통제하여 "유럽 재고 - 아시아 수요"의 가격 체인을 재구성하고 있습니다. 과거에는 LME의 러시아 구리 할인이 유럽 소비자의 혐오를 반영했습니다. 이제 아시아 수요의 개입은 할인을 3%로 좁혔으며 가격 논리는 점차 "공급 및 수요 기초"로 돌아 왔습니다. 갤럭시 선물 분석가들은 "러시아 구리가 '제재 할인 된 제품'에서 '저렴한 고품질 자산'으로 바뀌면 글로벌 구리 시장의 가격 책정 시스템이 재건에 직면 할 수있다."

4. 산업 분쟁 및 규정 준수 위험이 나타납니다

먹튀검증 : Glencore는“거래는 모든 국제 표준을 준수한다”고 주장하지만,이 조치는 업계의 논쟁을 일으켰습니다. 국제 스크랩 금속 협회 (International Scrap Metals Association)는 제 3 국가를 통해 러시아 구리 재개수가 유럽과 미국의 "간접 제재"조항을 피할 수 있다고 지적했다. 미국 재무부 해외 자산 관리국 (OFAC)은 "러시아의 구리 재출구 무역에서 자금의 흐름"에 중점을 둔 조사를 시작했다. 역사적 사례에 따르면 2023 년에 Tok는 유사한 운영으로 1 억 2 천만 달러의 벌금을 물었고 Glencore의 거래에 대한 규정 준수 위험을 제기 한 것으로 나타났습니다.

장기적으로 Glencore의 레이아웃은 제재와 지정 학적 갈등이 얽힌 환경에서 "규칙 취약성 이용 + 지역 수요 일치"를 통해 새로운 자원 거래의 새로운 패러다임을 반영합니다. 중국의 구리 소비가 전 세계 구리 소비 점유율의 54%를 차지함에 따라,이 "수요 흐름 방향"모델은 미래의 자원 거래의 주류 논리가 될 수 있으며 LME 인벤토리 구조의 변화 가이 추세에 가장 적합한 각주가되고 있습니다.